吉峰農(nóng)機(jī)賣“子”求生 1.88億溢價(jià)再并購

　　5月4日至6日，吉峰農(nóng)機(jī)(300022.SZ)股價(jià)連拉三個(gè)漲停板，在A股市場一片綠的情況下異常惹眼，引發(fā)公司股價(jià)逆勢大漲的“功臣”是公司此前公布的收購預(yù)案。

　　4月30日晚間，公司公布其收購資產(chǎn)預(yù)稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買吉林省康達(dá)農(nóng)業(yè)機(jī)械有限公司(以下簡稱“吉林康達(dá)”)85%股權(quán)及控股子公司寧夏吉峰同德農(nóng)機(jī)汽車貿(mào)易有限公司(以下簡稱“寧夏吉峰”)41%股權(quán)，以此深度介入特色農(nóng)機(jī)具業(yè)務(wù)。

　　作為**早一批在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，吉峰農(nóng)機(jī)曾因二級市場表現(xiàn)被稱為“創(chuàng)業(yè)板第一牛股”。但是近兩年公司的業(yè)績卻是差強(qiáng)人意，2013年虧損1.44億元，2014年虧損3.87億元。

　　吉峰農(nóng)機(jī)相關(guān)負(fù)責(zé)人對《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，“虧損在公司的預(yù)料之中，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的調(diào)整給公司發(fā)展帶來了陣痛，但有利于公司持續(xù)健康發(fā)展，有利于加速公司向‘農(nóng)機(jī)與三農(nóng)綜合服務(wù)平臺商’的轉(zhuǎn)型，此次收購是公司轉(zhuǎn)型升級的一次重要嘗試。倘若**終整合效果不錯(cuò)，不排除未來在其他領(lǐng)域快速復(fù)制。”

　　介入農(nóng)機(jī)具領(lǐng)域

　　預(yù)案顯示，吉峰農(nóng)機(jī)擬以7.88元/股向力鼎銀科發(fā)行1887.69萬股，收購其所持的吉林康達(dá)85%股權(quán)。同時(shí)，擬以相同價(jià)格向?qū)幭募宥麻L王宇紅發(fā)行396.35萬股并支付現(xiàn)金對價(jià)780.80萬元，收購寧夏吉峰41%股權(quán)，交易作價(jià)總計(jì)為1.88億元。

　　吉林康達(dá)主要產(chǎn)品為玉米免耕播種機(jī)及深松整地機(jī)，吉林康達(dá)產(chǎn)品的主要市場在吉林、遼寧等地。該產(chǎn)品2013年、2014年?duì)I業(yè)收入分別占吉林康達(dá)營業(yè)收入的比例為97.19%、97.92%。

　　截至2014年底，吉林康達(dá)凈資產(chǎn)為7281.58萬元，2013年、2014年凈利潤分別為2842.55萬元和3027.08萬元，當(dāng)期綜合毛利率分別為55.06%和53.23%。據(jù)信永中和會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的《審計(jì)報(bào)告》顯示，初步預(yù)計(jì)，吉林康達(dá)2015年~2017年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別約為2488萬元、2511萬元、2513萬元。

　　吉峰農(nóng)機(jī)為寧夏吉峰的控股股東，已持有其51%股權(quán)。此次收購后，吉峰農(nóng)機(jī)將持有寧夏吉峰92%股權(quán)。寧夏吉峰的主營業(yè)務(wù)為農(nóng)機(jī)產(chǎn)品經(jīng)銷和售后服務(wù)。寧夏吉峰2013年、2014年的營業(yè)收入分別為3億元、3.31億元，凈利潤分別為753.51萬元、1194.37萬元。

　　根據(jù)評估，截至2014年12月31日，吉林康達(dá)85%股權(quán)、寧夏吉峰41%股權(quán)的賬面值分別為6189.31萬元、1051.31萬元，預(yù)估值分別為1.49億元、3936萬元，預(yù)估增值率分別為140.33%、274.39%。

　　記者注意到，力鼎銀科對吉林康達(dá)不進(jìn)行業(yè)績承諾，亦不承擔(dān)相應(yīng)的業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)。而王宇紅承諾寧夏吉峰在2015年的扣非凈利潤不低于960萬元，且2015年~2017年的累計(jì)扣非凈利潤總和不低于2940萬元。

　　吉峰農(nóng)機(jī)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，區(qū)別于傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)(主要糧食作物耕、種、收環(huán)節(jié)的農(nóng)機(jī)和常用農(nóng)機(jī)具)，特色農(nóng)機(jī)具(經(jīng)濟(jì)類作物、設(shè)施農(nóng)業(yè)、保護(hù)性耕種、觀光農(nóng)業(yè)、高效農(nóng)業(yè)等所需的農(nóng)機(jī)及農(nóng)機(jī)具產(chǎn)品)領(lǐng)域市場空間大。而且，特色農(nóng)機(jī)具市場競爭化程度較低，根據(jù)其具體用途的不同，凈利率可達(dá)到15%~30%。

　　作為**早一批在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，吉峰農(nóng)機(jī)曾因二級市場表現(xiàn)被稱為“創(chuàng)業(yè)板第一牛股”。但是公司上市之后由于戰(zhàn)略失誤以及市場因素影響，吉峰農(nóng)機(jī)業(yè)績表現(xiàn)并不如意，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，于2013年和2014年連續(xù)兩年虧損。

　　對于業(yè)績虧損，公司相關(guān)人士告訴記者，“整個(gè)傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型期，同時(shí)全額購機(jī)補(bǔ)貼政策延緩了客戶即時(shí)購機(jī)的需求，再加上公司全年加大對基層不經(jīng)濟(jì)、虧損直營店實(shí)施‘關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)’的力度，公司(2014)總體營業(yè)收入和凈利潤與上年同期下降。此外報(bào)告期內(nèi)，公司完成了對四川吉峰長城工程機(jī)械有限公司和四川吉峰三立工程機(jī)械有限公司的剝離，產(chǎn)生部分債權(quán)債務(wù)重組損失。”

　　廣東環(huán)宇京茂律師事務(wù)所律師劉華浩此前接受媒體采訪時(shí)表示：“吉峰農(nóng)機(jī)連續(xù)兩年虧損已無懸念，對于創(chuàng)業(yè)板公司來說，如果連虧3年，無須ST將直接暫停上市。”

　　對于這點(diǎn)，公司也很清楚，公司還在年報(bào)中稱，“公司管理層正在積極謀劃和采取各種措施，尋找優(yōu)質(zhì)增量資源，調(diào)整優(yōu)化存量資產(chǎn)，開源節(jié)流，盡快止損轉(zhuǎn)盈。”1月25日晚間，公司發(fā)布公告稱，擬籌劃重大事項(xiàng)，直至4月30日，公司籌劃事項(xiàng)得以揭曉。

　　吉峰農(nóng)機(jī)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“此次收購是公司轉(zhuǎn)型升級的一次重要嘗試，公司聚焦農(nóng)機(jī)主業(yè)，借此次并購進(jìn)入農(nóng)機(jī)具這一市場空間巨大、壁壘較高、國內(nèi)競爭對手不多的領(lǐng)域。”

　　農(nóng)機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈？

　　工程機(jī)械板塊的低迷，讓吉峰農(nóng)機(jī)在2014年下定決心轉(zhuǎn)型，報(bào)告期內(nèi)，公司出售了7家子公司。此外對于基層無規(guī)模、不經(jīng)濟(jì)直營店加大了轉(zhuǎn)型升級的力度，對直營店布局及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。截至2014年12月31日，直營店合計(jì)214家，比去年同期減少9家。

　　吉峰農(nóng)機(jī)相關(guān)人士表示，“2014年上半年公司進(jìn)行了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)調(diào)整，加快“關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)”優(yōu)化工作，下半年則剝離了虧損的工程機(jī)械板塊，為的是輕裝上陣。

　　公司發(fā)布的2015年第一季度業(yè)績預(yù)告顯示，今年前三個(gè)月，該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為50萬~500萬元。受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性影響，農(nóng)機(jī)產(chǎn)品的銷售表現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性特征，通常情況下3~5月和8~10月是農(nóng)機(jī)銷售的旺季。不僅如此，1~3月還需考慮春節(jié)假期因素對農(nóng)機(jī)銷售的影響，因此，一季度通常為農(nóng)機(jī)銷售淡季。

　　對此，吉峰農(nóng)機(jī)稱，業(yè)績改善主要是因?yàn)樵摴救ツ陝冸x了嚴(yán)重虧損的工程機(jī)械業(yè)務(wù)子公司，同時(shí)優(yōu)化農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，加強(qiáng)內(nèi)部管控和人員優(yōu)化力度，降低成本費(fèi)用，提高了運(yùn)營效率。

　　公司相關(guān)高管告訴記者，“一方面，國家繼續(xù)加大農(nóng)業(yè)投入，積極發(fā)展規(guī)?；r(nóng)業(yè)，加大農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼，吉峰農(nóng)機(jī)已經(jīng)剝離虧損業(yè)務(wù)，憑借其在農(nóng)機(jī)流通領(lǐng)域的獨(dú)有優(yōu)勢，在淡季實(shí)現(xiàn)盈利，有望在旺季實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展；另一方面，目前吉峰農(nóng)機(jī)正停牌進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，一旦重組成功，有望改善公司經(jīng)營現(xiàn)狀。因此，存量業(yè)務(wù)持續(xù)好轉(zhuǎn)、增量資產(chǎn)錦上添花，兩項(xiàng)因素疊加將確保該公司2015年全年業(yè)績大大改善。”

　　吉峰農(nóng)機(jī)董事長王新明此前在接受記者采訪時(shí)曾表示，“2014年吉峰農(nóng)機(jī)的借貸總額是前三年的總和，現(xiàn)在農(nóng)機(jī)行業(yè)前五名的市場占有率僅2.38%，這在其他行業(yè)是前所未見的。吉峰農(nóng)機(jī)未來的發(fā)展戰(zhàn)略，就是通過并購整合做大做強(qiáng)。”

　　王新明稱，“公司未來將專注農(nóng)機(jī)及三農(nóng)服務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸。其中，上游產(chǎn)業(yè)鏈將避開競爭激烈的傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)，繼續(xù)并購優(yōu)質(zhì)的特色農(nóng)機(jī)具；下游將延伸至用戶，通過發(fā)展電子商務(wù)、提供金融服務(wù)，為客戶提供更好的購物及服務(wù)體驗(yàn)，**終促進(jìn)整個(gè)公司的發(fā)展。”

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